香港联交所最新贵府涌现，10月25日，长城东谈主寿保障增捏大唐新能源（01798.HK）500万股，每股作价2.3593港元，总金额为1179.65万港元。增捏后最新捏股数量为2.01亿股kaiyun官方网站，最新捏股比例为8.03%。
本年以来，长城东谈主寿已屡次在商场上首先，据21世纪经济报谈记者统计，2024年限制现在，长城东谈主寿已先后增捏或举牌八家上市公司。长城东谈主寿举牌的上市公司大多有一个特质——高股息率。大唐新能源、秦港股份、绿色能源环保、赣粤高速、无锡银行、华夏高速的股息率辨别为3.44%、4.53%、8.59%、3.12%、3.52%、3.72%。其中，江南水务、城发环境股息率天然低于3%，但呈现上升态势。
长城东谈主寿在21世纪经济报谈保障课题组发布的中国保障业竞争力询查论说（2024）寿险榜单中名轮番22位。值得细心的是，长城东谈主寿本年还新增绿色能源环保、无锡银行、赣粤高速3家联营公司。
年内举牌耗资超30亿元，在多家上市公司取得董事席位
据21世纪经济报谈记者简陋接洽，本年以来，仅接洽长城东谈主寿获取的捏有5%以上股权的上市公司的股份，长城东谈主寿统共耗资超30亿元。
值得情切的是，最近三次举牌，长城东谈主寿的标的均是H股上市公司，而之前的举牌标的则辘集在A股。华创证券在研报中示意，相较之下H股具备折价上风，且针对港股红利税问题，机构投资者通过港股通投资H股，联贯捏有H股满12个月取得的股息红利所得，可照章免征企业所得税。从被举牌公司所处行业来看，长城东谈主寿愈加偏向于公用工作类上市公司，且大多齐为央企或所在国企。
本年8月1日，绿色能源简式权柄变动论评话中涌现，“环保和公用工作是长城东谈主寿要点成立板块之一，长城东谈主寿觉得绿色能源是国内垃圾环保头部公司之一，安妥保障公司恒久投资理念，得当险资恒久捏有”。
公告还浮现，2023年以来，关于具有恒久收费权，恒久踏实现款流和恒久踏实收益，或者穿越经济周期的优质财富，长城东谈主寿加大辘集成立力度，限制2024年中报，长城东谈主寿权柄投资取得可以的投资收益。
长城东谈主寿公司里面东谈主士也示意，“寿险公司的资金需要尽快投出去，要不就会形成利差损，是以咱们寻找有特准规划权的投资标的，如水务、垃圾抛弃、垃圾发电、口岸、高速公路和能源等行业企业，这部分财富收益雅致无比。咱们遴荐的企业自缔造起未吃亏，分成10倍于首发融资，ROE跳动10%。”
华创证券研报中也指出，2023年以来权柄商场波动，险资减捏权柄类财富，但举牌潮逆向而起，主要由长城东谈主寿牵头。从被举牌标的来看，恒久股权投资风险因子收紧，举牌高ROE（净财富收益率）特征弱化，红利作风进一步突显。“利差损”与偿付才能或组成长城东谈主寿频频举牌动因，行业性举牌潮趋势有望延续，但节拍上或更为安谧。
以举牌公告日至10月31日的涨幅简陋接洽，长城东谈主寿捏有5%以上股权的上市公司的股份可以为公司带来约3.61亿元的浮盈，况且其中尚未接洽分成带来的影响。
最新浮现的长城东谈主寿第三季度偿付才能论说中涌现，上述公司之中，绿色能源环保、无锡银行、华夏高速、赣粤高速4家也曾属于长城东谈主寿的联营公司，除了华夏高速，其余三家均为本年新增的联营企业。需要细心的是，组成司帐上的联营企业需要赢得这些上市公司的董事席位。此外，算上2023年举牌的金融街（000402.SZ）和浙江交科（002061.SZ），现在长城东谈主寿捏有5%以上股权的上市公司（含A股及H股）数量将达到十家。
值得细心的是，在赢得董事席位，并顺利成为联营公司后，新准则下其股权可以遴荐计入以公允价值计量且其变动计入其他概述收益（FVOCI）。一位业内东谈主士对21世纪经济报谈记者示意，接洽到捏股比例达到5%，若计入以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）则股价波动对利润表会形成较为显豁影响，而计入FVOCI则不会对利润表产生影响。
新旧准则切换，高股息策略受嗜好
据财政部及国外司帐准则理事会（IASB）条目，在境表里同期上市的企业以及在境外上市并吸收国外财务论说准则或企业司帐准则编制财务报表的企业，自2023 年1月1日起引申新保障契约准则（IFRS17）和新金融器具准则（IFRS9），二者合称“新司帐准则”：非上市保障公司需在2026年起引申新司帐准则，也可以遴荐提前引申。
按照IFRS9，跳动5%、赢得董事席位的股票可以计入恒久股权投资科目，以权柄法入账，只影响总财富而不影响利润表和投资收益，关于平滑保障报表和投资陈述有垂危意旨。若无法赢得董事席位，遴荐分成收益较高的股票，分成收益可计入投资收益中。
国信证券金融业首席分析师王剑示意，跟着财富端长端利率下行和权柄商场的捏续波动，保障公司财富端濒临显赫压力。优质非标财富的持续到期也为险资增厚投资收益带来了挑战。在新金融器具准则下，公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）类权柄财富加重了利润表的波动。因此，保障公司通过举牌上市公司或者竣事一定的司帐利润平滑，裁汰权柄器具投资的投资收益波动。
从司帐角度来看，当捏股比例跳动20%时，保障公司可以将这笔投资计在“恒久股权投资”项下，从而将公允价值计量法改为权柄法，开释成本。同期，多名业内分析东谈主士示意，翌日或者提供捏续、踏实分成现款流的高股息财富将成为险资逐渐增配的要点。这主淌若基于新司帐准则下，险企出于熨平报表波动和获取捏续踏实分成现款流的接洽。
多家券商非银团队研报亦有访佛分析觉得，在IFRS9下，保障公司当期利润关于金融财富公允价值变动的敏锐性晋升，为了幸免利润过分波动，保障公司可以遴荐欺诈OCI遴荐权，即允许把折现率调整形成的准备金变动计入其他概述收益（OCI）而不是净利润。从表面上来看，关于险资平滑报表和均衡财富欠债，权柄类财富更得当放入以公允价值计量且其变动计入其他概述收益（FVOCI）科目，公允价值变动永恒计入扫数者权柄，股息收入计入当期损益，高股息率为特征的高分成、低估值股票是最优遴荐。
2024年，壮大“耐性成本”被屡次强调。“耐性成本”不受商场短期波动的搅扰，或者恒久为投资名目提供踏实的资金复旧，走漏商场踏实器和经济发展助推器的作用，促进企业的翻新发展。新“国九条”进一步明确，鼎力推动中恒久资金入市，捏续壮大恒久投资力量，优化保障资金权柄投资战略环境，落实并完善国有保障公司绩效评价宗旨，更好荧惑开展恒久权柄投资。
华创证券非银团队研报分析称，现时，面对欠债成本和无风险财富收益率的捏续下行，险企的投资策略从“赚快钱”转向“长钱长投”，红利财富契合险企现时的需求。
关联词，高股息、高分成能捏续多久尚待考证，个别险企此前增捏的部分高息股股价近两年走漏欠安，有的致使也曾退市。有商场分析东谈主士指出，需要细心“高股息”的价值陷坑，中恒久盈利预测的踏实性和派息战略的捏续性比较当下的股息率水平更垂危。
盈利才能承压，偿付才能濒临挑战
另外，密集举牌上市公司的背后，长城东谈主寿的盈利才能和偿付才能填塞率压力不小。
企业工商贵府涌现，长城东谈主寿缔造于2005年，北京金融街投资（集团）有限公司平直和通过北京华融概述投资有限公司、北京金昊房地产开辟有限公司障碍统共捏有长城东谈主寿50.69%股份，为公司控股激动，北京西城区国资委为公司本体限定东谈主。
21世纪经济报谈记者细心到，2024年10月29日浮现的数据涌现，长城东谈主寿控股激动北京金融街投资（集团）有限公司主要财务谋划发生了垂危不利变化，其2023年的EBITDA利息保障倍数为0.20， 2024年三季报涌现，公司财富欠债率为79.82%，较上年同期上升2.88%，速动比率为1.20，较上年同期上升3.28%，总财富酬劳率为-0.19%，较上年同期下跌648.84%，2023年年报EBITDA沿途债务比为0.01，较上年同期下跌83.43%。
长城东谈主寿自己的盈利才能和偿付才能填塞率情况也拦阻乐不雅，自2022年以来，长城东谈主寿盈利才能大幅下滑，在2023年产生3.67亿元吃亏，2024年一季度，长城东谈主寿再次吃亏3.52亿元，但受益于二季度以来股票商场行情回暖，至2024年三季度，长城东谈主寿年内累计净利润扭亏为盈，达到0.91亿元。
把柄保障公司偿付才能监管法例，保障公司中枢偿付才能填塞率和概述偿付才能填塞率辨别需要不低于50%和100%，2023年末，长城东谈主寿中枢偿付才能填塞率和概述偿付才能填塞率辨别为 90.61%、160.21%，至本年第三季度尚未有显豁好转。
值得一提的是，2023年12月，长城东谈主寿曾完成10.93亿元规模的增资扩股，公司控股激动的一致举止东谈主北京华融概述投资有限公司以及新引进激动中国国有企业结构调整基金二期共同参与。
华创证券在研报中示意，长城东谈主寿合座偿付才能仅高于监管红线50%，且存在小幅下行趋势，料到组成合座权柄持续增捏的中枢制肘。
把柄中债资信出具的追踪评级论说，长城东谈主寿的保障业务收入竣事大幅增长，但2023年受外部环境变化影响较大，准备金折现率弧线下移、投资商场泛动下行等多重身分导致公司出现吃亏。2023年公司竣事投资收益20.69亿元，同比小幅下跌4.43%。
同期，受到国债收益率弧线下行以及保费收入大幅增多影响，2023年，长城东谈主寿索求保障包袱准备金同比提高100.10%至159.16亿元。此外公司2023年还计提了2.87亿元的财富减值损失（主要为可供出售金融财富及长股投减值损失），同比大幅增多2.77亿元。
中诚信国外也在最新的追踪评级论说中指出，由于业务规模膨胀及偿付才能论说口径下部分恒久股权投资减值计提增多，接洽到翌日公司保障业务的捏续拓展及成本商场的不细目性，公司偿付才能填塞水平仍濒临压力。
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包袱剪辑：秦艺 kaiyun官方网站
